摘要:本文從我國國債市場的發展歷程出發,通過對衡量國債規模的國債負擔率、國債依存度、國債償債率和居民應債力四大指標的分析,結合現實提出了合理控制國債規模的建議。
　　關鍵詞:國債發行規模主要衡量指標
　　
　　在信用經濟高度發展的今天,為某種需要而舉債已成為十分普遍的社會現象,國債是整個社會債務的重要組成部分。在我國,國債是由財政部代表中央政府發行的以人民幣支付的國家公債。發行國債對拉動內需、籌集建設資金和經濟社會全面發展發揮了重要作用。然而這一宏觀調控工具卻是一把“雙刃劍”,運用得當能促進國民經濟發展,反之就會抑制經濟的發展,加重國家和群眾的負擔。因此,合理的控制國債發行規模,已成為亟待解決的問題。
　　
　　一、我國國債市場發展的簡要回顧
　　
　　改革開放前,中國是世界上既無內債又無外債的國家。改革開放后,中國政府恢復了國債融資。自恢復國債發行以來,我國國債規模日益擴大,國債政策在拉動投資、擴大內需、促進經濟增長方面起到了積極作用。但是,無限制地發行國債是有風險的,也會導致許多問題的出現,在此,本文擬談一下自己的幾點看法。
　　
　　二、中國國債規模的主要指標及其評價
　　
　　國債與一個國家的國民經濟和財政收支狀況是密不可分的,它的限度導源于國債的負擔。國債的限度一般是指債務規模的最高額度或指國債適度規模問題。所謂國債規模包括三層意思:一是歷年積累債務的總規模;二是當年發行的國債總額;三是當年到期需還本付息的債務總額。衡量一國的國債規模是否合理,國際上常用的指標有四個:即國債負擔率、國債依存度、國債償債率和居民應債力。現分別作以分析:
　　(一)國債負擔率
　　國債負擔率是指一定時期國債積累額占同期國民生產總值的比例,反映政府債務存量的總規模,是衡量國債風險積累情況的基本指標。用公式表述為:國債負擔率=(當年國債余額/當年GDP)×100%。各國債務規模的警戒線是60%,我國的國債負擔率在6%左右的水平。這就說明我國的國債規模還有很大的拓展余地。但是需要注意的是,以美國為代表的西方發達國家,其國債的累計規模是上百年累計下來的結果。而我國舉債的歷史不長,如果按目前這樣的勢頭發展下去就很可能會達到難以控制的程度。
　　(二)債務依存度
　　國債依存度是指財政支出依靠債務收入來安排的程度,用公式表示為國債依存度=國債年度發行額/財政支出。國債依存度從流量上反映了財政支出在多大程度上依賴于債務收入。政府舉債過多,債務依存度高,表明財政債務負擔重。國際上公認的控制線是15%-20%,中央財政的債務依存度是25%-30%左右。在我國使用中央財政的債務依存度,地方政府無權發行地方公債。我國是以滿足“社會公共需要”為主體格局的中央財政支出,其資金來源一半以上要依賴發行國債,長此以往,恐怕難以維繼。
　　(三)國債償債率
　　國債償債率是衡量政府償債能力的指標,可用公式表述為:國債償債率=(當年還本付息支出額/當年財政收入總額)×100%。國際上公認的安全線是8-10%。我國國債償債率從1994年的9.6%迅速攀升到1998年的22.4%,大大超過了國際公認的安全線。有關資料顯示,2005年至2009年我國國債償債率繼續上升,主要原因是在于我國的中央財政收入占GDP的比例很低,未能有效地收縮財政支出的范圍。
　　(四)居民的應債力
　　居民應債力是指國債余額占當年居民儲蓄存款余額的比例。這是考察國債發行規模的重要指標。居民是我國認購國債的重要主體之一,而城鄉居民存款和手持現金是居民購買國債的主要來源。自1981年以來,我國的居民儲蓄率一直呈上升趨勢,到1999年已高達71.29%。我國居民的應債能力在進一步增強,但是,據測算,1990-1999年城鄉居民儲蓄存款額年平均增長速度為23.83%,國債余額的平均增長速度是60.34%,是城鄉居民儲蓄存款額年平均增長速度的兩倍多。 本文來自 精品文庫網(www.onqlf.tw)，轉載請保留網址和出處